新洁能(605111):优化产品结构、市场结构和客户结构,业绩实现稳健增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收18.28亿元，同比增长23.83%；归属上市公司股东净利润4.35亿元，同比增长34.50%。2025年一季度公司实现营收4.49亿元，同比增长20.81%；归属上市公司股东净利润1.08亿元，同比增长8.20%。

   2、公司积极应对市场变化和响应客户需求，优化产品结构、市场结构和客户结构，将产品大量销售至新能源汽车和充电桩、AI服务器和数据中心、智能机器人、无人机、光伏储能等领域头部客户。

   3、2024年公司整体毛利率和净利率分别是36.42%（+5.67pct YoY）和23.57%（+2.05pct YoY）。

   4、SGT-MOSFET实现营收7.80亿元（+43%YoY），销售占比从37.11%增长到42.86%。SJ-MOSFET实现营收2.16亿元（+17.35% YoY），IGBT实现营收2.75亿元（+3.17% YoY），Trench-MOSFET实现营收5.27亿（+16.23% YoY）。

   5、工业自动化、汽车电子、光伏储能、泛消费、AI算力及通信、机器人、智能短交通的营收占比分别为35%、18%、15%、15%、9%、4%、4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年净利润分别为5.44亿、6.64亿元、8.11亿，EPS分别为1.31元、1.60元和1.95元，对应4月25日收盘价PE分别为23.7X、19.5X和15.9X，维持公司“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1、行业景气度下行的风险：公司业绩与半导体功率分立器件行业景气度密切相关，如若下游需求不及预期，公司收入和盈利增长可能受到不利影响；

   2、市场竞争加剧的风险：MOSFET、IGBT属于技术门槛较高的功率半导体器件，对研发技术、产品质量、服务都要求较高，一旦公司的技术水平、产品更新迭代的速度、产品和服务的质量有所降低，都可能被竞争对手抢夺市场份额；

   3、成本上涨的风险：如果公司主要供应商成本上涨，则可能导致公司的业绩受到不利影响。

  

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