南极电商(002127):业务转型利润承压,业绩拐点有望到来

#核心观点：

   1、2024年公司总营业收入33.58亿元，同比增长24.75%；归母净利润-2.37亿元，同比减少312.04%。

   2、2025Q1公司总营业收入7.29亿元，同比增长2.03%；归母净利润-0.14亿元，同比减少128.54%。

   3、2024年新增自营业态带动收入增长，移动互联网/现代服务业/货品销售额收入分别为28.0/3.7/1.9亿元，分别同比增长20%/27%/192%。

   4、销售费用大幅增加至5.88亿元，同比增长430%，销售费用率达到17.5%。

   5、子公司时间互联计提商誉减值准备1.08亿元。

   6、公司持续优化供应链体系，选择与优质供应商合作，严格把控产品质量。

   7、2024年12月开设第一家品牌快闪店，未来将继续布局线下渠道。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年实现营业收入分别为4038/4825/5768百万元，实现归母净利润303/621/1034百万元，EPS分别为0.12/0.25/0.42元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   （1）行业竞争加剧；（2）新品推广不及预期；（3）产品迭代不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。