新澳股份(603889):2024年全年收入增长9％,近两季度增长放缓

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入48.41亿元，同比增长9.07%；归母净利润4.28亿元，同比增长5.96%。

   2、收入增长主要受益于羊绒纱线业务的快速放量以及毛精纺、毛条等业务的稳健增长。

   3、公司毛利率为18.98%，同比提升0.36个百分点，主要受益于毛精纺及毛条业务毛利率提升。

   4、财务费用同比大幅增加，主要系银行借款利息增加以及汇率变动导致的汇兑损失增加所致。

   5、2024年四季度单季营业收入同比增长4.50%，归母净利润同比增长9.54%；2025年一季度单季营业收入同比增长0.29%，归母净利润同比增长5.37%。

   6、毛精纺纱线业务收入25.43亿元，同比增长1.83%，毛利率26.78%，同比提升1.72个百分点。

   7、羊绒纱线业务收入15.48亿元，同比增长26.65%，毛利率11.13%，同比下降1.55个百分点。

   8、羊毛毛条业务收入6.66亿元，同比增长0.85%，毛利率5.22%，同比提升1.63个百分点。

   9、子公司英国邓肯引入香奈儿旗下BARRIE作为战略投资者，有助于深度绑定高端客户。

   10、公司“60,000锭高档精纺生态纱项目”二期1.5万锭设备已陆续实现全部投产；越南项目一期2万锭首条生产线已于2024年11月进入试生产阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.4/4.9/5.6亿元，同比增长3.6%/11.0%/14.3%。维持目标价7.9-8.6元，对应2025年PE 13-14x，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   海外需求疲软、新客户开拓不及预期、原材料价格波动风险、汇率波动风险、产能建设及爬坡不及预期风险、系统性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。