禾丰股份(603609):2024年业绩改善显著,2025Q1延续高增

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收325.45亿元，同比-9.52%，实现归母净利润3.42亿元，同比扭亏为盈。

   2、2025Q1公司实现营收77.08亿元，同比+6.73%，实现归母净利润1.18亿元，同比扭亏为盈。

   3、2024年公司饲料销量396万吨，同比下降8%，主要系下游禽畜存栏下降。分品种看，猪料141万吨，禽料170万吨，反刍料68万吨，其他饲料17万吨。

   4、受益于原材料成本下降，饲料板块毛利率提升2.21pct至10.64%。

   5、2024年公司控参股企业合计屠宰白羽肉鸡9.2亿羽，同比增长14%，合计产销分割品243万吨，同比增长15%。

   6、2024年公司生猪合计出栏140万头，同比增长21%；其中肥猪出栏121万头，仔猪出栏16万头，种猪出栏3万头。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为355.41/382.86/409.68亿元，同比分别+9.20%/+7.72%/+7.01%；归母净利润分别为5.35/6.01/7.26亿元，同比增速分别为56.35%/12.23%/20.80%，EPS分别为0.58/0.65/0.79元，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、畜禽价格波动风险、重大疫病风险

  

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