德邦股份(603056):业绩阶段性承压,静待需求改善

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入403.63亿元，同比增长11.26%，归母净利润8.61亿元，同比增长15.41%。

   2、2025Q1公司实现营业收入104.07亿元，同比增长11.96%，归母净利润-0.68亿元，同比转亏。

   3、快运/快递/其他业务2024年收入分别为364.60/21.92/17.11亿元，同比变动+12.95%/-19.67%/+34.63%。

   4、2024年运输成本同比增加33.49%，主要系高运费低人工业务体量提升及运输资源投入增加。

   5、2024年期间费用同比下降7.01%，其中销售费用同比+43.04%，管理费用同比-20.40%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为446.59/488.11/522.21亿元，同比增速分别为10.65%/9.30%/6.99%；归母净利润分别为9.37/10.54/11.71亿元，同比增速分别为8.89%/12.43%/11.18%。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济增速不及预期，行业价格竞争加剧，京东资源整合进度不及预期。

  

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