诺普信(002215):蓝莓持续兑现,业绩保持高增

#核心观点：

   1、蓝莓业务持续高增，2024年产销量快速爬坡，生鲜消费类产品销售量4.9万吨（同比+99.2%），收入21.4亿元（同比+251.3%）。

   2、2025年一季度生鲜消费类业务销售收入增加1.6亿元（增长16.94%），带动Q1归母净利润同比高增。

   3、营销端改革成效显著，加强与山姆、京东等大型KA客户合作，强化品牌力。

   4、农药制剂业务优化，"田田圈"控股经销商从17家减至14家，并表销售收入减少2.54亿元（下降23.27%），但毛利率提升4.8pct至37.3%。

   5、在手土地资源约5.5万亩，今年投产面积3.5万-4万亩，持续拓展土地资源并提高蓝莓科研技术。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-2027年净利润预测至8.9/12.3/16.1亿元，对应EPS分别0.9/1.2/1.6元，对应当前PE估值分别10.5/7.5/5.8倍。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   蓝莓价格波动，极端自然灾害，业绩预测和估值不达预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。