深桑达A(000032):聚焦自研产品,云数业务有望加速-2024年报和2025一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收673.89亿元，同比增长19.73%，归母净利润3.30亿元，同比增长0.03%；2025年Q1营收125.45亿元，同比下降18.41%，归母净利润亏损0.34亿元，由盈转亏。

   2、2024年高科技产业工程服务收入629.69亿元，同比增长21.66%，毛利率9.1%（同比下降1.01个百分点），主要系公司在半导体、新型显示等优势行业龙头地位稳固，并积极拓展海外市场。

   3、2024年数字与信息服务收入20.59亿元，同比下降7.02%，毛利率34.64%（同比上升3个百分点），主要系公司收缩低毛利业务，聚焦自研产品及服务。

   4、公司云业务前瞻布局，加强AI落地应用，已获得国家保密科技测评中心首批认证，支撑多个智算中心项目运营，并推出DeepSeek大模型一体机。

   5、公司持续推进公共数据授权运营，已获得17个省市的公共数据授权，孵化并自营多项基础数据产品，服务多个行业超20个企业用户。

  

   #盈利预测与评级：

   考虑公司持续加大AI投入，将公司2025-2026年EPS预测由0.70/0.86元下调至0.39/0.51元，预测2027年EPS为0.67元。看好公司背靠中国电子，在数据基础设施和数据要素创新中的先发优势，高科技产业工程领军地位稳固，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策推进不及预期，行业竞争加剧。

  

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