麦澜德(688273):生殖康复表现亮眼,多品类蓄力,未来可期

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入4.25亿元（yoy +24.57%），归母净利润1.02亿元（yoy+13.10%），扣非归母净利润0.82亿元（yoy+14.63%）。

   2、2025Q1实现营业收入1.18亿元（yoy+13.36%），归母净利润0.40亿元（yoy+9.85%）。

   3、公司通过"外延+内研"双轮驱动，生殖及运动康复业务表现亮眼，生殖康复业务营收达1.10亿元（yoy+126.56%），运动康复业务收入增长40.76%达1806万。

   4、2024年公司主营业务毛利率为72.25%（yoy-2.40pp），主要受新品推广期影响。

   5、公司持续加大研发投入，新一代盆底超声智能诊断系统处于开发阶段，全新一代雷达磁刺激仪已上市。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为4.97、5.84、6.93亿元，同比增速分别为17.0%、17.7%、18.5%；实现归母净利润为1.36、1.65、2.01亿元，同比分别增长33.4%、22.0%、21.4%。

  

   #风险提示：

   市场需求提升不及预期；产品研发进度不及预期；市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。