荣泰健康(603579):25Q1高基数下盈利能力承压,积极拓展新业务-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为16/1.9/1.6亿元，同比分别-14/-5/-12%。

   2、25Q1营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为3.9/0.4/0.3亿元，同比分别为-1/-30/-47%。

   3、24年按摩椅/按摩小电器/体验式按摩服务收入分别为15.2/0.5/0.05亿元，同比分别为-14/-29/+0.8%。

   4、24年中国、海外市场收入分别为6.5亿元（yoy-20%）、9.2亿元（yoy-10%），亚马逊跨境电商业务同比增长60%。

   5、24A/25Q1毛利率分别为31.7/32.5%，同比分别+1.1/-3.0pts。

   6、24A/24Q4/25Q1归母净利率分别为12/11.4/11.1%，同比分别+1.1/+2.3/-4.5pts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年公司归母净利润分别为2.1/2.4亿元，对应EPS分别为1.2/1.3元，当前股价对应PE分别为19.4/17.3倍。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   大客户集中、汇率大幅贬值、行业竞争加剧、募集资金投资项目建设周期延长或项目实施效果低于预期、新业务拓展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。