莱斯信息(688631):板块表现分化,低空信息化加速外拓-年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入16.1亿元，同比-3.9%；归母净利润1.29亿元，同比-2.3%。1Q25实现收入1.1亿元，同比-55.5%，归母净利润-0.15亿元，同比+5.1%。

   2、分板块来看，24年：民航空管收入6.26亿元（同比+14%），城市交管收入6.71亿元（同比+33%），城市治理收入2.69亿元（同比-47%）。

   3、24年综合毛利率为29.5%（同比+1.3pct），民航空管/城市交管/城市治理业务毛利率分别为37.2%/20.9%/28.8%。

   4、公司持续加码研发，24年研发费率为9.04%，同比+1.37pct。

   5、公司推进低空智联+地面交通智联体系建设，"天牧"、"智核"等重点产品需求有望不断涌现。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25年民航空管收入8.94亿元，给予25年9x PS；预计25年其余业务净利润0.85亿元，给予25年68x PE。对应25年目标价84.41元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧；市场空间不及预期；区域拓展不及预期。

  

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