姚记科技(002605):营销业务规模收缩,期待扑克产能与AI赋能-2024年年报点评

#核心观点：

   1、数字营销业务减少导致公司营收整体收缩，2024年营收32.71亿元，同比减少24.04%；归母净利润5.39亿元，同比减少4.17%。

   2、数字营销业务为营收下滑主因，同比降幅40.25%；游戏业务同比下滑17.2%；扑克牌业务同比微降0.75%。

   3、各项业务毛利率均有改善，数字营销、游戏、扑克牌毛利率分别为7.76%/96.15%/30.40%，同比变动+2.31%/+0.14%/+3.84%pct。

   4、公司持续推进扑克牌产能建设，预计2027年初达到可使用状态；同时推进短视频基地建设与AI技术在各业务条线的应用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司EPS分别为1.46/1.55/1.63元，相比上次预测下调。下调目标价至35.04元，相对2025年24xPE，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   业务修复缓慢、新产能落地放缓、卡牌业务不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。