众望布艺(605003):建设越南工厂加快全球化-年报点评报告

#核心观点：

   1、25Q1营收1.2亿元，同比+7%，归母净利润0.23亿元，同比-2%，扣非归母净利润0.14亿元，同比-34%。

   2、24Q4营收1.7亿元，同比+30%，归母净利润0.13亿元，同比-95%，扣非归母净利润0.11亿元，同比-14%。

   3、24A营收5.5亿元，同比+19%，归母净利润0.80亿元，同比-74%，扣非归母净利润0.76亿元，同比+15%。

   4、24A和24Q4归母净利润减少较多主因上年崇贤厂区房屋征收的拆迁补偿款确认收入，处置非流动性资产收益合计2.9亿，而24A仅283万元。

   5、公司拟每股派发现金股利0.41元（含税），分红率为56%。

   6、24年装饰面料营收5.5亿元，占比99.8%，同比+21%，其中销量同比+10%，单价同比+10%。

   7、24年中国营收1.2亿元，占比22%，同比+45%；美国营收1.5亿元，占比28%，同比+2%；越南营收2.0亿元，占比37%，同比+6%。

   8、公司主要客户包括Ashley、La-z-boy、Roomstogo、Bob’s、Jackson、H.M.Richards、顾家家居等国际知名家具制造企业。

   9、公司24年毛利率34%，同比-2pct；25Q1毛利率31%，同比-5pct。

   10、沃驰纺织年产1000万米高档功能性面料建设项目预计将于2025年年底前竣工。

   11、沃驰越南年产800万米高档功能性面料建设项目预计将于2025年7月竣工。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利分别为0.8亿、0.9亿以及1.1亿；EPS为0.8元、0.9元以及1元；PE为26x、23x以及21x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国际贸易环境变化、汇率波动、原材料波动、境外经营等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。