罗莱生活(002293):业绩回暖,加大分红-年报点评报告

#核心观点：

   1、25Q1收入11亿，同比+1%；归母净利润1.1亿，同比+26%；扣非归母净利润1.1亿，同比+22%。

   2、24Q4收入14亿，同比-13%；归母净利润1.7亿，同比+10%；扣非归母净利润1.6亿，同比+28%。

   3、24年收入46亿，同比-14%；归母净利润4.3亿，同比-24%；扣非归母净利润4.0亿，同比-22%。

   4、24年收入减少系终端消费疲软以及美国家具拖累（营收8亿，同比-22%，归母净亏0.3亿）。

   5、25Q1营收转正，预计与24年底家纺补贴刺激需求和同期低基数有关。

   6、公司计划每10股派发现金红利4元（含税），加上中期分红，24年度派息率115%。25年中期拟每10股派发现金红利不低于2元（含税)。

   7、25Q1毛利率46%，同比+2.4pct，归母净利率10%，同比+2.1pct。

   8、24年毛利率48%，同比+0.7pct，销售费用12亿元，同比-8%，管理费用3亿元，同比-5%。

   9、24年存货周转天数185天，同比-7天，库存消化较好。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为5.3、6.1、6.9亿元；EPS为0.6、0.7、0.8元；PE为14x、12x以及11x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   消费疲软，原材料价格波动、市场竞争加剧等风险。

  

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