千味央厨(001215):成长短期承压,期待商超渠道及品类机会

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收18.68亿元，同比-1.71%；归母净利润0.84亿元，同比-37.67%。

   2、24Q4营收5.04亿元，同比-11.93%；归母净利润0.02亿元，同比-94.65%。

   3、25Q1营收4.70亿元，同比+1.50%；归母净利润0.21亿元，同比-37.98%。

   4、分品类看，24年主食类/小食类/烘焙甜品类/冷冻调理菜肴及其他收入同比-6.88%/-13.79%/+0.00%/273.39%。

   5、分渠道看，24年直营/经销收入同比+4.34%/-6.04%，前五大客户收入表现分化。

   6、24年毛利率23.66%，同比-0.04pcts；费用率同比+1.72pcts，净利率4.48%，同比-2.58pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年归母净利润分别为1.08/1.19亿元，同比+29%/+11%，27年预测1.31亿元，同比+10%。25-27年对应EPS为1.09/1.20/1.32元/股，当前股价对应P/E为25/23/21倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   食品质量安全、大客户不及预期、主要原材料价格波动等

  

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