秋乐种业(831087):盈利短期承压,2025年有望恢复增长-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收3.9亿元，同比下降27%，归母净利润0.50亿元，同比下降36%。

   2、2024Q4营收2.3亿元，同比下降25%，环比增长104%，归母净利润0.41亿元，同比下降33%，环比增长206%。

   3、2025Q1营收0.19亿元，同比下降45%，环比下降92%，归母净利润-0.04亿元，同比下降382%，环比下降111%。

   4、2024年玉米种、小麦种、花生种营收分别为1.96亿元、1.41亿元、0.49亿元，同比分别下降42%、增长6%、下降12%。

   5、2024年玉米种、小麦种、花生种毛利率分别为35.5%、22.66%、14.05%，同比分别下降4.6个百分点、上升2.7个百分点、上升1.2个百分点。

   6、2024年期间费用0.77亿元，同比下降0.3%，费用率19.8%，同比上升5.3个百分点。

   7、公司持续加强种类研发，多个品种入选国家和省级农业主导品种，2025年随优势品种推广有望恢复增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为0.53/0.60/0.70亿元，同比增长5%/14%/16%，对应PE为57/50/43倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧，需求不及预期。

  

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