奥锐特(605116):一体化转型成效显著,看好多肽与寡核苷酸放量-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入14.76亿元（+16.89%），归母净利润3.55亿元（+22.59%），扣非归母净利润3.51亿元（+34.25%）。2025年一季度实现收入4.02亿元（+19.78%），归母净利润1.19亿元（+45.30%），扣非归母净利润1.13亿元（+37.51%）。

   2、原料药中间体板块2024年收入11.41亿元（+7.73%），其中心血管类收入4.32亿元（+43.81%），抗肿瘤类收入2.12亿元（-13.31%），女性健康类收入1.26亿元（-33.11%），呼吸系统类收入1.91亿元（+16.8%），神经系统类收入0.68亿元（-7.46%），抗感染类收入2.49亿元（+34.49%），其他类收入0.87亿元（+24.28%）。

   3、多肽类原料药在特定市场取得进展，看好多肽原料药与寡核苷酸成为新增长极。

   4、地屈孕酮片2024年收入2.20亿元（+144.87%），销售量581万盒，已入驻京东、阿里、美团等线上平台，进院6660家（含社区门诊）。

   5、公司增资源道医药，其抗心衰候选新药已提交Pre-IND申请，自免新药合作开发谈判已开启。

  

   #盈利预测与评级：

   调整公司2025-2026年归母净利润由4.94/6.21亿元至4.77/5.98亿元，2027年归母净利润预计为7.32亿元；对应当前市值P/E估值18/14/12X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原料药下游需求不及预期；产品价格波动风险；地缘政治风险

  

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