信捷电气(603416):大客户战略加力推进,机器人方向积极布局-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收17.1亿元，同比+13.5%；归母净利润2.29亿元，同比+14.8%。2025年一季度营收3.9亿元，同比+14.3%；归母净利润0.46亿元，同比+3.5%。

   2、2024年综合毛利率37.7%，同比+1.91pct，主要得益于高毛利率PLC占比提升及PLC毛利率提升。

   3、小型PLC国内市占率9.5%，同比提升2.0pct。中型PLC收入超1000万元，正在研发大型PLC，计划2025年推出。

   4、驱动业务2024年收入8.06亿元，同比+10.6%。通用伺服产品份额3.7%，将推出新一代高性能伺服驱动系统DS6系列。

   5、积极布局人形机器人，开发空心杯电机、无框力矩电机及配套驱动系统等零部件。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为21.3、26.4、32.1亿元；归母净利润分别为2.88、3.61、4.37亿元。给予2025年35倍PE，目标价71.7元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   制造业景气度不及预期；新兴产业拓展进度不及预期；盈利能力不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。