千味央厨(001215):经营压力延续,发力新品增长-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司总营业收入18.7亿元，同比减少1.7%；归母净利润0.8亿元，同比减少37.7%。2025年一季度总营业收入4.7亿元，同比增加1.5%；归母净利润0.2亿元，同比减少38.0%。

   2、分产品来看，油炸类/烘焙类/蒸煮类/菜肴类分别同比-11.9%/-4.3%/+5.4%/+21.8%，蒸煮类增长主因咸包产品放量及味宝并表贡献，菜肴类增长主因预制菜加速放量。

   3、分地区来看，长江北/长江南地区分别同比-9.4%/+1.2%。分渠道来看，大B渠道营收同比+4.3%，小B渠道营收同比-6.0%。

   4、2024年毛利率23.7%，同比基本持平，但销售/管理费用率分别同比+0.7/+1.2pcts，拖累净利润表现。2025年一季度毛利率24.4%，同比-1.0pcts，销售费用率同比+2.1pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为1.07/1.27/1.48元，对应PE为25/21/18倍，目标价28.9元，对应25年27倍PE，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求低迷；市场竞争加剧；费用投放加大；食品安全问题等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。