迈普医学(301033):集采助力产品放量,盈利能力逐步增强

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入2.78亿元（yoy+20.61%），归母净利润0.79亿元（yoy+92.9%），扣非归母净利润0.68亿元（yoy+82.94%）。

   2、2025Q1实现营业收入0.74亿元（yoy+28.84%），归母净利润0.24亿元（yoy+61.68%）。

   3、核心产品人工硬脑（脊）膜补片实现营业收入1.56亿元（yoy+11.46%），颅颌面修补及固定系统实现营业收入0.80亿元（yoy+31.05%），新产品可吸收再生氧化纤维素和硬脑膜医用胶实现收入0.36亿元（yoy+49.89%）。

   4、国内实现营业收入2.22亿元（yoy+22.63%），境外实现0.57亿元（yoy+13.28%）。

   5、2024年管理费用率为20.41%（yoy-3.16pp），销售费用率为20.54%（yoy-6.21pp），研发费用率为9.73%（yoy-1.87pp）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为3.69、4.88、6.37亿元，同比增速分别为32.7%、32.1%、30.4%，实现归母净利润为1.14、1.50、1.97亿元，同比分别增长44.4%、32.0%、31.2%。

  

   #风险提示：

   市场需求提升不及预期；产品研发进度不及预期；市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。