鼎智科技(873593):市场需求不及预期致业绩承压,战略合作赋能机器人业务-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收2.24亿元，同比-20.80%；归母净利润0.39亿元，同比-52.17%；扣非归母净利润0.30亿元，同比-53.22%。

   2、营收下滑主要由于音圈电机业务受终端市场及库存消耗影响，销量同比大幅下降。

   3、利润降幅大于营收主要因政府补助减少，销售/管理/财务/研发费用率分别同比+4.75/+3.20/-0.47/+3.11pct。

   4、海外市场营收1.05亿元（同比+14.96%），占比提升至46.77%。

   5、线性执行器营收同比+4.24%至1.35亿元，占比60.37%；混合式步进电机营收同比-22.55%至0.39亿元；音圈电机营收同比-91.31%至0.05亿元；直流电机营收同比+32.78%至0.19亿元。

   6、公司与AIDIN Robotics合作开拓国内机器人市场，与苏州大学签约产研合作开发新型直线传动单元。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025~2026年归母净利润为0.45/0.52亿元（前值为0.61/0.68亿元），新增2027年预测为0.64亿元，对应最新PE为144.90/123.57/101.85x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）技术迭代不及预期；2）宏观经济波动；3）市场竞争加剧。

  

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