汉钟精机(002158):光伏产品受行业影响承压,半导体真空泵推进批量供应

#核心观点：

   1、2024年公司营收36.74亿元，同比-4.62%；归母净利润8.63亿元，同比-0.28%；扣非归母净利润8.21亿元，同比-2.24%。

   2、2025年一季度营收6.06亿元，同比-19.09%；归母净利润1.18亿元，同比-19.58%；扣非归母净利润1.11亿元，同比-18.71%。

   3、光伏行业产能过剩导致真空泵产品营收13.46亿元，同比-18.04%；压缩机（组）营收20.30亿元，同比+4.31%；零件及维修营收2.58亿元，同比+21.91%。

   4、2024年期间费用率合计-3.08pcts，财务费用下降主要由于汇兑收益增加。

   5、半导体真空泵开始批量供应，海外工厂布局加速，越南北宁工厂已竣工投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入33.43/35.87/39.76亿元，同比增长-9.03%/7.31%/10.84%；归母净利润6.93/7.43/8.62亿元，同比增长-19.72%/7.33%/16.04%；对应PE分别为13.44/12.52/10.79倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期风险；新产品开拓进度不及预期风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。