广和通(300638):关税可控,端侧AI+机器人核心厂商

#核心观点：

   1、公司24年营收81.89亿元，YoY+6.13%；归母净利润6.68亿元，YoY+18.53%，剔除出售锐凌无线车载业务的投资收益1.63亿元后归母净利润5.05亿元。

   2、端侧AI驱动，算力模组在AI玩具/机器人等应用预计爆发，推出“星云系列”1-50T全矩阵AI模组及方案，智能模组已广泛应用于车联网/消费电子等多领域。

   3、机器人方面布局具身智能+割草机，24年已向全球知名的具身智能机器人企业交付样机，AI智能割草机解决方案已于24年实现小批量发货，预计25年批量出货。

   4、AI Stack平台推进端侧AI规模化商用落地，可广泛应用于各种机器视觉场景，如AI红外相机、智能座舱、AI眼镜等。

   5、车载/FWA等主体业务有望持续高增，车载方面广通远驰经营向好，FWA方面推出5G R17模组系列等，预计未来需求持续释放。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司25-26年盈利预测6.26、7.52亿元，增加27年盈利预测9.66亿元，25-27年对应PE分别30、25、20倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧的风险；边缘AI/机器人等新领域拓展、车载/笔电/FWA等老业务发展不及预期的风险；汇率波动影响利润水平的风险。

  

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