顶点软件(603383):2025年信创提速,多财务指标预示业绩释放

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入6.6亿元（同比-11%），归母净利润1.94亿元（同比-17%），扣非净利润1.78亿元（同比-18%）。

   2、2025Q1实现营业收入1.4亿元（同比+3%），归母净利润0.21亿元（同比+32%），扣非净利润0.17亿元（同比+45%）。

   3、2024年收入利润低于预期，主要受市场环境影响，上游金融行业客户IT投入节奏放缓。

   4、2025Q1收入略低于预期，利润超预期，毛利率提升、费用控费力度超出预期。

   5、连续四单季度现金流持续改善，2025Q1销售商品、提供劳务收到的现金流同比增速31%。

   6、2025Q1合同负债增速转正，达2.04亿元，增速3%。

   7、A5系统是证券行业唯一全面实现国产替代的新一代核心交易系统，客户数量已达10家。

   8、多业务条线产品升级与落地并进，包括财富管理、新资管体系业务、机构业务和大运营体系业务。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年收入预测至7.63、9.14亿元，原预测为9.00、10.39亿元，新增2027年收入预测10.51亿元；下调2025-2026年归母净利润预测至2.14、2.75亿元，原预测为2.82、3.21亿元，新增2027年归母净利润预测3.33亿元。维持“增持”评级，对应2025年39倍PE。

  

   #风险提示：

   信创推进不及预期风险、下游行业压缩IT支出风险、人力成本上升风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。