指南针(300803):软件销售企稳回升,证券与基金业务贡献新增长极

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业总收入5.42亿元，同比增长84.68%，环比下降28%；归母净利润1.39亿元，同比增长725.93%，环比下降35%；扣非归母净利润0.72亿元，同比增长347%。

   2、先锋基金并表形成商誉，确认6554万元非经常性投资收益，公司已持有先锋基金95.01%股权。

   3、金融信息服务业务受益于交投活跃度提高，2025年一季度销售商品、提供劳务收到的现金5.08亿元，同比增长93.09%。

   4、麦高证券经纪业务收入、净利息收入、净投资收入分别为0.97、0.21、1.0亿元，分别同比增长143%、67%、228%。

   5、2025年一季度销售、管理、研发费用分别为2.59、1.22、0.51亿元，同比增长80%、49%、49%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为14.15/15.47/17.51亿元，同比增速分别为16.78%/9.38%/13.14%；归母净利润分别为2.73/2.82/3.04亿元，同比增速分别为161.73%/3.27%/7.99%；EPS分别为0.46/0.47/0.51元/股。给予“买入”评级。

  

   #风险提示：同业竞争加剧；证券业务开展不及预期

  

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