海信视像(600060):产品结构持续优化,盈利能力如期提升-2025一季报点评

#核心观点：

   1、海信视像2025Q1营收133.75亿元，同比+5.31%，归母净利润5.54亿元，同比+18.61%，扣非净利润4.52亿元，同比+19.52%。

   2、公司彩电产品结构持续优化，MiniLED背光电视线上、线下零售额份额分别达38%、37%，带动均价提升。

   3、2025Q1毛利率同比+0.60pct至15.93%，主要受益于高端产品占比提升。

   4、公司坚持高端化、全球化战略，有望穿越面板价格周期，依托全球化产能支持海外市场拓展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026年分别实现归母净利润26.3及30.2亿元，对应当前PE约11.6x及10.1x，维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策兑现不及预期，原材料成本大幅上涨，关税及外需不确定性

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。