金卡智能(300349):短期业绩承压,过程计量自主可控落地加速

#核心观点：

   1、2024年公司总营业收入30.66亿元，同比减少3.43%；归母净利润3.60亿元，同比减少11.88%。2025Q1营业收入7.02亿元，同比减少2.32%；归母净利润0.44亿元，同比减少55.83%。

   2、业绩波动主要受价格竞争导致毛利率下滑影响，2024年整体毛利率39.7%，同比下降2.6pct。其中民用/工商业燃气终端及系统毛利率分别为34.6%/54.4%，同比分别下降2.2/1.9pct。

   3、公司持续巩固燃气领域市场份额，智能工商业燃气收入同比增长。水务领域落地样板工程，深化与苏伊士等合作伙伴战略协同。

   4、积极开拓海外业务，完成多款重点产品认证，加强本地服务与交付能力，推动全球化产业链布局。

   5、聚焦过程计量赛道，加速产品商业化落地，实现国产替代。发布TUS型气体超声流量计超高压系列，打破进口品牌垄断。

   6、融合AI技术，打造垂直行业大模型，提供AI智能体、AI计量分析、AI安巡检等多样化能力。

   7、持续稳健分红政策，2024年每10股派5元现金股利，增强股东回报。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为31.82/35.24/39.26亿元。预计每股收益分别为0.98/1.08/1.20元，对应PE分别为11.83/10.71/9.61倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   老旧小区改造及燃气下乡政策影响；燃气表和流量计业务发展不及预期；水务或燃气公司等物联网技术渗透不及预期；海外业务进展不及预期；新产品商业落地不及预期；系统性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。