海信视像(600060):收入稳健增长,Q1盈利能力持续优化-2024年报及25Q1点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入585.30亿元（同比+9.17%），归母净利润22.46亿元（同比+7.17%）；2025Q1营业收入133.75亿元（同比+5.31%），归母净利润5.54亿元（同比+18.61%）。

   2、智慧显示终端业务收入466.34亿元（同比+13.03%），新显示新业务收入67.71亿元（同比+3.90%）。境外收入增速（+12.95%）快于境内（+9.83%）。

   3、2024年海信系电视全球出货量市占率13.95%（同比+0.99pct），中国内地零售额市占率29.83%。

   4、25Q1毛利率15.93%（同比+0.6pct），净利率4.67%（同比+0.15pct）。研发费用率4.2%（同比+0.03pct）。

   5、公司通过Mini LED/Micro LED技术研发、三大品牌矩阵和体育赛事营销强化核心竞争力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入643/703/761亿元，归母净利润25.6/28.6/31.6亿元，对应EPS 1.96/2.19/2.42元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   国际贸易不确定性风险、市场需求调整风险、技术变革竞争加剧风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。