旭升集团(603305):Q1符合预期,储能机器人等布局加速-年报点评

#核心观点：

   1、旭升集团24年实现营收44.09亿元（yoy-8.79%），归母净利4.16亿元（yoy-41.71%），25Q1营收10.46亿元（yoy-8.12%），归母净利9564.41万元（yoy-39.15%）。

   2、公司海内外产能有序扩张和爬坡，储能/机器人/低空新赛道布局提速，预计25-27年营收与利润将触底反弹。

   3、全球化稳步推进：墨西哥基地有望25年投产；斩获北美主流车企约19亿元订单；24年末宣布投资泰国基地。

   4、储能业务24年贡献2.34亿元收入（同比增超2倍），机器人主攻关节壳体/结构件，已斩获多家海内外客户项目定点。

   5、24Q4毛利率17.55%，25Q1毛利率20.80%，盈利能力已呈现逐季边际改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营收56/68/81亿元；归母净利5.6/7.1/8.8亿元。给予公司25年26.3倍PE，目标价15.53元。维持买入。

  

   #风险提示：

   新客户拓展不及预期；原材料涨价超预期；技术研发风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。