拉卡拉(300773):交易量下滑业绩承压,支付加成为新看点-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收57.62亿元，同比-2.98%；归母净利润3.51亿元，同比-23.26%；扣非净利润5.53亿元，同比-2.82%。

   2、2025Q1营收13.00亿元，同比-13.02%；归母净利润1.01亿元，同比-51.71%；扣非净利润0.85亿元，同比-62.97%。

   3、支付业务收入51.65亿元，占比90%，2024年交易金额4.22万亿元，同比-6.43%。

   4、扫码交易金额1.36万亿元，同比+13%；银行卡交易金额2.86万亿元，同比-14%。

   5、2025Q1支付交易额0.98万亿元，同比-10.51%。

   6、公司加速支付与SaaS行业融合，2025Q1新覆盖5万家品牌餐饮商户。

   7、跨境支付业务2025Q1商户规模和交易金额同比分别增长76%和85%。

   8、AI方面，重塑商户钱包APP产品，打造智能体应用。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-2027年EPS为0.76/0.91/1.11元（调前2025/2026年为1.03/1.21元）。给予2026年31xP/E，维持"增持"评级，维持目标价27.90元。

  

   #风险提示：

   经济复苏不及预期影响线下收单业务。

  

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