北鼎股份(300824):国补及营销见成效,自主品牌增长提速-25Q1点评

#核心观点：

   1、公司25Q1实现收入2.13亿元，同比增长33.41%，归母净利润0.33亿元，同比增长47.71%。

   2、北鼎自主品牌业务增长47%（其中国内增长51%，海外增长1%），ODM业务下滑9%。

   3、公司25Q1毛利率同比提升0.19pp至49.87%，归母净利润率同比提升1.52pp至15.70%。

   4、公司营销投放见成效，在国补背景下加大营销投入及品牌建设，实现利润率进一步提升。

   5、预计国补政策有望拉动收入持续回暖，同时随着公司降本增效及海外渠道调整后运营效率提升，盈利能力有望持续恢复。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为0.34/0.38/0.42元，同比+58%/+12%/+12%，给予公司2025年40xPE，上调目标价至13.6元，维持"谨慎增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、市场竞争加剧。

  

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