爱博医疗(688050):一季度利润下滑,看好龙晶等业务的长期成长性-2024年年报和2025年一季报点评

#核心观点：

   1、核心产品毛利率稳中有升，隐形眼镜业务逐渐规模化生产。人工晶状体毛利率89.16%（+0.56pct），角膜塑形镜毛利率85.68%（+0.55pct），隐形眼镜收入4.26亿元（+212%）。

   2、龙晶获批上市，加快眼科产品国产替代。自主研发的龙晶?PR型有晶体眼人工晶状体通过国家药监局创新医疗器械特别审查获准注册。

   3、积极拓展数字消费新业态，科技手段提升眼科医疗可及性。与美团医药健康合作推出全国首家隐形眼镜24小时智慧门店。

   4、一季度业绩受挫，全年业绩有望稳步增长。人工晶状体国家集采影响终端医院手术量和公司人工晶体出厂价，近视防控领域竞争加剧。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入分别为16.86亿元、20.74亿元、24.75亿元，分别同比增长20%、23%、19%；归母净利润分别为4.67亿元、6.12亿元、8.00亿元，分别同比增长20%、31%、31%；PE分别为33倍、25倍、19倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   龙晶放量不及预期的风险；双焦点晶体放量不及预期的风险；隐形眼镜业务盈利改善不及预期的风险；近视防控行业竞争加剧的风险；费用增长较快的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。