王府井(600859):免税业态布局完善,积极探索新业态-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入113.72亿元，同比下降6.97%，归母净利润2.69亿元，同比下降62.14%。

   2、4Q2024实现营业收入28.72亿元，同比下降2.92%，归母净亏损1.58亿元。

   3、2024年公司综合毛利率为40.16%，同比下降1.68个百分点；期间费用率为31.58%，同比增长1.90个百分点。

   4、免税业务方面，公司成功中标哈尔滨、牡丹江机场项目，获取武汉、长沙市内免税经营权，实现离岛免税、口岸免税、市内免税全覆盖。

   5、公司积极引入新兴业态，如二次元品牌及IP资源、电竞、台球、相声等体验业态，打造文旅+非遗、文旅+演艺、文旅+VR等融合业态。

  

   #盈利预测与评级：

   下调对公司2025/2026年归母净利润的预测21%/15%至4.90/5.59亿元，新增2027年归母净利润预测6.10亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   免税业务推进不达预期，门店整合不达预期，消费复苏进程不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。