蓝晓科技(300487):非锂业务高增,出海谋篇布局,持续高质成长-公司点评报告

#核心观点：

   1、公司24年实现营收25.54亿元（同比+2.62%），归母净利润7.87亿元（同比+9.79%），扣非归母净利润7.45亿元（同比+2.99%）。

   2、24Q4营收6.62亿元（同比-27.4%），归母净利润1.91亿元（同比-4.04%），扣非归母净利润1.67亿元（同比-25.04%）。

   3、25Q1营收5.77亿元（同比-8.58%），归母净利润1.93亿元（同比+14.18%），扣非归母净利润1.9亿元（同比+15.17%）。

   4、非锂基础业务24年收入24.55亿元（同比+24.71%），占比96.1%；25Q1同比增长9%。

   5、24年吸附材料各领域收入：金属资源2.56亿元（+30%）、生命科学5.68亿元（+28%）、水处理与超纯化6.88亿元（+34%）、食品加工0.56亿元（+28%）、化工与催化2亿元（+42%）。

   6、24年毛利率49.47%（同比+0.8pct），25Q1毛利率50.79%（同比+5.37pcts）。

   7、24年海外收入6.55亿元（同比+45.1%），占比提升至25.65%；在美国设立子公司，欧美设立仓储单元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营业收入分别为30.85/38.24/46.79亿元，同比增长20.78%/23.98%/22.34%；归母净利润9.59/12.04/15.48亿元，同比增长21.85%/25.55%/28.53%。维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争风险；核心技术人员流失、技术泄密等。

  

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