蔚蓝生物(603739):技术创新驱动增长,国际化布局持续推进-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年蔚蓝生物营业收入13.21亿元，同比增长10.16%；归母净利润0.63亿元，同比下降22.39%。

   2、2025年Q1营业收入3.10亿元，同比增长8.16%；归母净利润957.68万元，同比下降24.73%。

   3、利润下滑原因：动保产业园转固后折旧费用增加、管理费用增长17.49%、财务费用增长46.48%。

   4、酶制剂业务收入5.05亿元（+14.34%），毛利率63.69%（+2.89pct），是主要增长驱动力。

   5、动物保健品业务收入3.08亿元（+3.56%），毛利率33.51%（-8.23pct）。

   6、研发投入1.18亿元（+6.81%），占比营收8.95%，拥有45项新兽药证书。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.44元、0.51元、0.60元，对应动态PE分别为29/24/21倍，维持"持有"评级。

  

   #风险提示：

   研发进度不及预期；产品销售情况不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。