普莱柯(603566):猪苗业务短期承压,宠物板块表现亮眼-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入10.43亿元，同比下降16.77%；归母净利润0.93亿元，同比下降46.82%。2025年第一季度营业收入2.79亿元，同比增长18.32%；归母净利润5291万元，同比增长93.75%。

   2、业绩下滑主要受下游养殖结构调整、市场竞争加剧导致猪用疫苗和化药业务下滑，以及南京基地转固折旧增加、研发投入加大等因素影响。

   3、公司宠物板块表现亮眼，宠物疫苗收入1442万元，宠物化药收入1314万元（同比+5.25%），功能性保健品收入1865万元（同比+131.93%）。

   4、公司坚持创新驱动发展，2024年研发投入1.06亿元，占营收比例达10.17%。获得5项新兽药注册证书，8项临床试验批件。

   5、禽用疫苗及抗体实现收入4.29亿元，同比增长3.31%。高致病性禽流感产品同比增长超过30%。

   6、国际业务实现销售收入超2000万元，同比增长37%，俄罗斯GMP认证通过，多国注册稳步推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.54元、0.62元、0.69元，对应动态PE分别为25/22/20倍，维持“持有”评级。

  

   #风险提示：

   下游养殖端突发疫病、研发进度不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。