燕京啤酒(000729):25Q1实现开门红,大单品U8延续强势表现-24年报及25年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入146.7亿元，同比增长3.2%，归母净利润10.6亿元，同比增长63.7%；2025年一季度收入38.3亿元，同比增长6.7%，归母净利润1.7亿元，同比增长61.1%。

   2、大单品U8表现强劲，2024年销量69.6万吨，同比增长31.4%；2025年一季度预计仍维持30%以上增长，带动吨价同比提升4.1%至3846元/吨。

   3、毛利率显著提升，2024年毛利率40.7%，同比+3.1pp；2025年一季度毛利率42.8%，同比+5.6pp，主要受益于原材料成本下行及产品结构优化。

   4、公司持续推进管理改革，包括产品端强化U8战略、品牌端创新营销、深化九大变革等，未来业绩增长可期。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.51元、0.62元、0.71元，对应动态PE分别为25倍、21倍、18倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险，高端化竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。