上峰水泥(000672):水泥价格提升主业改善,双轮驱动助力估值提升-2024年年报及2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入54.48亿元，同比下滑14.83%；归母净利润6.27亿元，同比下滑15.70%。2025年一季度营业收入9.51亿元，同比增长4.64%；归母净利润0.80亿元，同比增长447.61%。

   2、2025年一季度水泥产品平均售价提升，叠加"两翼"业务（股权投资和产业链延伸）贡献利润占比超三分之一，盈利能力显著改善。

   3、公司启动2025-2029年发展规划，提出"双轮驱动"战略（建材材料产业链+股权投资业务链），重点布局半导体、新能源、新材料等领域。

   4、2024年度拟每10股派发现金红利6.30元，分红总额6亿元，占归母净利润的95.73%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为56.96亿元、59.27亿元、62.33亿元；归母净利润分别为7.74亿元、8.39亿元、9.03亿元。当前股价对应PE分别为10.6、9.8、9.1倍。参考2025年可比公司平均估值13.8倍PE，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观环境出现不利变化；水泥需求不及预期；水泥价格上涨不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅变化; 投资收益不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。