学大教育(000526):2025年开局良好,旺季产能有望加速爬坡

#核心观点：

   1、2024年公司全年实现收入27.86亿元，同比增长25.9%，归母净利润1.80亿元，同比增长16.8%，扣非后归母净利润1.64亿元，同比增长16.3%。

   2、2024Q4公司实现收入5.4亿元，同比增长28.6%，归母净利润0.04亿元，同比下降89.2%，扣非后归母净利润0.03亿元，同比下降88.2%。

   3、2024年公司归母净利率为6.5%，同比下降0.5个百分点，毛利率为34.6%，同比下降1.9个百分点。

   4、2025Q1公司实现收入8.64亿元，同比增长22.6%，归母净利润0.73亿元，同比增长47.0%，扣非后归母净利润0.59亿元，同比增长27.9%。

   5、2025Q1公司归母净利率8.6%，同比提升1.5个百分点，毛利率32.1%，同比下降0.2个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年归母净利润为2.51/3.01亿元，新增2027年归母净利润预测3.63亿元，25-27年CAGR约为20%。维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   股东破产处置、政策变动、人才流失、课程技术研发不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。