福能股份(600483):归母净利润进一步增长,在手电源项目资源较为充足

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收145.63亿元（-0.90%），归母净利润27.93亿元（+6.47%），扣非归母净利润27.58亿元（+6.84%）。

   2、营业收入同比下降系电价和电量下降影响，发电量241.46亿千瓦时（-0.18%），上网电量229.07亿千瓦时（-0.09%）。

   3、归母净利润同比增长的原因：一是福建省风况好于去年同期水平，风力发电机组发电量同比增加；二是热电联产机组发电量、供热量同比增加，以及燃煤成本同比有所下降。

   4、公司持续推进热电联产、风电、光伏、抽水蓄能等电源项目建设，力争2025年末控股运营、建设发电装机1500万千瓦，2030年末控股运营、建设发电装机2000万千瓦。

   5、公司在建/待建项目包括泉惠石化工业区2X660MW超超临界热电联产项目、长乐外海J区项目（65.6万千瓦）、泉惠热电二期项目（130万千瓦）、木兰、花山、南安抽水蓄能电站等项目。

   6、公司股东能源集团及其一致行动人拟增持总金额1-2亿元，已完成首次增持302.28万股，约占公司总股本0.11%，成交金额2755.02万元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为29.3/30.2/33.5亿元，分别同比增长5.0%/3.1%/10.9%；EPS分别为1.06、1.09、1.21元，当前股价对应PE为9.3/9.0/8.1X。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   电量下降；电价下滑；煤价上涨；项目投运不及预期。

  

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