恺英网络(002517):业绩增长超预期,AI应用持续落地,重点新游上线有望延续业绩高增-财报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收51.18亿元，同比增长19.16%；归母净利润16.28亿元，同比增长11.41%；扣非归母净利润15.99亿元，同比增长18.43%。

   2、25Q1营收13.52亿元，同比增长3.46%；归母净利润5.18亿元，同比增长21.57%；扣非归母净利润5.16亿元，同比增长21.66%。

   3、2024年海外收入达3.75亿元，同比增长221.48%。

   4、公司持续深化AI战略，优化自研"形意"大模型，开发织梦大模型，并投资AI公司Tyrell AI Limited。

   5、多款新游表现优异：《纳萨力克之王》国内预约超百万，海外版上线；《仙剑奇侠传：新的开始》海外版上线；《诸神劫：影姬》在中国港澳台地区上架；《数码宝贝：源码》于2025年4月25日公测。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为20.41亿元、24.28亿元和28.62亿元，同比增长25.32%、18.98%和17.86%。当前股价对应2025~2027年PE分别为17X/14X/12X，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   存量游戏流水下滑风险、新游上线推迟、政策监管不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。