索通发展(603612):阳极快速涨价盈利大增,产能扩张有序推进-2024年报＆25Q1季报点评

#核心观点：

   1、2024年全年实现营业收入137.5亿元，同比-10.19%；归母净利润2.72亿元，扣非后归母净利润1.58亿元，同比均扭亏为盈。

   2、2025年Q1营业收入37.42亿元，同比+20.5%；归母净利润2.44亿元，同比+676%。

   3、预焙阳极产销创新高，2024年产量326.45万吨，同比增长10.25%；销售331.69万吨，同比增长11.35%，其中出口销售90.01万吨，同比增长34.30%。

   4、预焙阳极价格2024年逐步企稳，2025年快速上行，2025Q1均价5848.4元/吨，同比+13.9%，环比+19.6%。

   5、2024年阳极板块单吨毛利364元/吨，毛利率9.83%，同比+8.42pct；2025年一季度整体毛利率17.03%，较24Q4上升8.09pct。

   6、2025年公司目标签约产能达到约500万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年-2027年归母净利润预测至10.69、11.43、14.26亿元，对应PE分别为：7.9、7.4、6.0倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期、项目进展不及预期、估值模型不及预期等

  

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