英杰电气(300820):光伏业务短期承压,半导体领域积极拓展

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入17.8亿元，同比增长0.59%，归母净利润3.23亿元，同比下降25.19%。2025年一季度营业收入3.25亿元，同比下降13.3%，归母净利润0.5亿元，同比下降36.84%。

   2、光伏业务短期承压，2024年国内光伏行业订单同比大幅下降，公司加强海外市场拓展，在亚洲地区取得较好订单业绩。

   3、半导体业务快速发展，公司重点攻关半导体刻蚀、薄膜沉积等关键制程电源技术，部分型号射频电源已实现量产，覆盖5nm刻蚀及PECVD等先进制程。

   4、全球半导体行业在AI、高性能计算及5G技术驱动下呈现复苏态势，2024年市场规模达6,280亿美元，同比增长19.1%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年~2027年收入分别为25.6亿元、30.46亿元、36.5亿元，归母净利润分别为5.86亿元、7.36亿元、9.03亿元，给予25年20倍PE，对应六个月目标价53.03元，维持"买入-A"投资评级。

  

   #风险提示：

   行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。

  

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