建邦科技(837242):汽车电子后市场红利叠加渠道线上化,长期乐观看待公司发展

#核心观点：

   1、2024年公司汽车电子类与转向系统类产品增长显著，营收同比分别增长107.15%和87.10%，汽车电子毛利率高达41.24%，拉动公司综合毛利率上升0.38pct至30%。

   2、公司商业模式为轻资产的供应链管理模式，每年保持营收3%以上的研发强度，每年向市场投放2000-3000个新品，管理境内外400余家供应商。

   3、2024年公司跨境电商客户销售占比38.43%，其中第三大客户扬腾科技销售增长88.2%。

   4、2025Q1公司营收同比增长22.51%，合同负债906万，相比24Q1的374万和24Q4的635万均明显增长，显示公司备货需求旺盛。

   5、公司泰国工厂一期项目将于25年Q3进入试生产阶段，已有订单已超过满产产能两倍，预计贡献产值1.5亿元/年。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为1.19亿、1.37亿、1.61亿，对应当前PE倍数分别为18/16/13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   关税波动风险；新能源汽车维保需求不及预期风险；海外产能推进不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。