良信股份(002706):2024年经营触底,2025年有望修复

#核心观点：

   1、2024年全年营业收入42.4亿元，同比下降7.6%；归母净利润3.1亿元，同比下降38.9%；扣非净利润2.6亿元，同比下降41.6%。

   2、2024Q4单季度营业收入11.1亿元，同比下降1.4%，环比下降0.1%；归母净利润0.01亿元，同比下降98.5%，环比下降98.0%；扣非净利润-0.1亿元，小幅转亏。

   3、分板块收入：配电电器27.59亿元（-1.8%），终端电器8.35亿元（-23.9%），控制电器4.58亿元（+3.9%），电工产品1.56亿元（-29.3%），其他业务0.29亿元（+67.1%）。

   4、分地区收入：国内41.34亿元（-7.5%），海外1.04亿元（-11.5%）。

   5、2024年全年毛利率30.36%，同比下降2.09个百分点；2024Q4单季度毛利率27.66%，同比下降1.35个百分点，环比下降1.98个百分点。

   6、2024年全年四项费用率23.28%，同比上升3.00个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年归母净利润4.5亿元，对应PE约20X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、原材料大幅涨价的风险；

   2、新能源行业发展速度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。