杰瑞股份(002353):业绩稳健增长,海外持续突破

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入26.87亿元，同比增长26.07%；归母净利润4.66亿元，同比增长24.04%，扣非归母净利润4.62亿元，同比增长28.37%。

   2、交付结构变化影响毛利率，期间费用控制良好。2025年一季度销售毛利率为31.43%，同比下降4.29pct；销售净利率为17.79%，同比下降0.2pct。期间费用率为10.75%，同比下降2.74pct。

   3、国际化策略取得显著突破：与伊拉克中部石油公司签署开发生产合同；完成北美首套中国电驱压裂装备交付；与巴林国家石油公司签署7个天然气增压站工程总承包项目；中标ADNOC数字化井场改造项目。

   4、2024年获取新订单182.32亿元，同比增长30.64%，其中海外市场新增订单同比增长65.37%；截止2024年底存量订单101.55亿元。

   5、公司提议回购股票1.5-2.5亿元，实控人计划增持0.5-0.7亿元。

   6、国内非常规油气开采需求增加，公司作为压裂设备龙头将充分受益。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年-2027年EPS为3.05元、3.48元和3.83元，对应2025年4月23日收盘价的PE分别为10.6X、9.3X和8.4X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、国际油价大幅下跌；

   2、公司产业部分转型失败。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。