恺英网络(002517):25Q1业绩高增,关注后续新游及AI应用上线表现

#核心观点：

   1、2024年公司营收51.18亿元，同比增长19.16%；归母净利润16.28亿元，同比增长11.41%。2025Q1营收13.53亿元，同比增长3.46%；归母净利润5.18亿元，同比增长21.57%。

   2、业绩增长主要驱动因素：复古情怀老游戏长线运营稳健；海外游戏收入3.75亿元，同比增长221%；新游戏《龙之谷世界》贡献增量；费用优化提升利润增速。

   3、产品储备：2025年发布22款新游戏，《龙之谷世界》《数码宝贝：源码》已上线；《盗墓笔记：启程》开启测试；投资自然选择布局AI陪伴应用《EVE》。

   4、股东回报：2024年现金分红4.26亿元；回购注销1607万股；管理层承诺持续增持；制定三年股东回报规划。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为59.9/65.6/71.8亿元，增速16.9%/9.66%/9.43%；归母净利润分别为21.3/23.8/26.4亿元，增速31.0%/11.3%/11.2%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策监管趋紧的风险，游戏行业增速放缓的风险，游戏流水、上线节奏不及预期的风险。

  

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