罗莱生活(002293):分红超预期,经营表现逐步向好-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入45.6亿，同比下降14.2%，归母净利润4.3亿，同比下降24.4%。25Q1收入和归母净利润分别同比增长0.6%和26.3%。

   2、国内市场：直营渠道净开店76家至411家，加盟渠道净关店168家至2,227家。线上、直营和加盟渠道毛利率同比分别增长1.1pct、0.3pct和1.4pct。

   3、美国市场：2024年收入同比下滑21.5%，归母净利润亏损2,871.06万，毛利率同比下滑5.8pct至28.1%。

   4、存货周转天数为185天，同比减少6天，经营活动现金流净额为8.47亿元。

   5、罗莱智慧产业园于2024年底完成一期建设，2025Q1逐步投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年每股收益分别为0.62、0.69和0.77元，给予2025年16倍PE估值，对应目标价9.92元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   终端消费需求复苏缓慢、美国地产市场降温影响等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。