双环传动(002472):主营业务收入稳健增长,毛利率超预期
海通国际 2025-04-27发布
#核心观点:
1、2024年公司营业收入87.81亿元,同比增长8.76%,主营业务收入80.8亿元,同比增长18.46%;归母净利润10.24亿元,同比增长25.42%。
2、新能源车齿轮收入33.7亿元,同比增长51%,占总收入比重提升至38%,主要受益于同轴减速器订单增加及全球平台项目交付。
3、智能执行机构收入6.4亿元,同比增长70%,重点拓展扫地机器人和汽车电动尾门等产品。
4、2024年毛利率25.0%,同比提升2.8个百分点,各业务板块毛利率均实现提升,其中乘用车齿轮毛利率提升3.9个百分点至25.7%。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年净利润分别为12.5、14.8、17.1亿元,给予2026年22倍PE估值,目标价38.5元,维持"优于大市"评级。
#风险提示:
新能源汽车行业增长不及预期;公司市占率提升不及预期;公司海外拓展不及预期;公司在新领域的拓展不及预期;公司新建产能达产不及预期;原材料价格波动等。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。