五粮液(000858):韧性凸显,平稳开局-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年总营收891.8亿元，同比增长7.1%；归母净利润318.5亿元，同比增长5.4%。

   2、2025年一季度营收369.4亿元，同比增长6.1%；归母净利润148.6亿元，同比增长5.8%。

   3、五粮液产品收入同比增长8.1%，销量/吨价分别增长7.1%/0.9%；其他酒产品收入增长11.8%，销量/吨价分别增长0.1%/11.7%。

   4、2025年收入目标预计增长5%+，普五挺价为主，营销体系改革落地是后续稳健增长的关键。

   5、24年分红率70%，对应股息率4%以上。

  

   #盈利预测与评级：

   25-27年EPS预测值为8.69/9.39/10.03元，维持目标价215元，对应25年约25倍PE，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   需求持续疲软、批价不及预期、经营策略执行不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。