尚太科技(001301):新产能投放,Q1出货环比增长-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1收入16.28亿元，同/环比+89.00%/+1.14%，归母净利2.39亿元，同/环比+60.87%/-8.16%，扣非净利2.47亿元，同/环比+72.60%/+4.17%。

   2、北苏二期10万吨负极一体化项目投产带动产销规模增长，25Q1销量6.9-7万吨，环比微增。

   3、25Q1负极出货均价2.3-2.4万元/吨，环比基本持平，单吨净利3.3k-3.7k，较为稳定。

   4、石油焦涨价影响Q2利润，预计随着价格回落，盈利有望逐步恢复。

   5、公司拟在山西建设年产20万吨锂电负极材料一体化项目，在马来西亚建设年产5万吨锂电负极材料项目，预计25Q3开始建设，26年内达产。

   6、公司24年8月发布股权激励方案，考核目标为24-26年每年净利润或负极材料出货量同比增速不低于25%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润10.16/13.24/15.00亿元，给予公司25年合理PE 16倍，对应目标价62.24元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；电池需求不及预期；新产能建设进度不及预期。

  

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